VC局内人

总有人问我，为什么离开了vc行业。虽然整个过程有很多计划外的机缘巧合，但当时其中一个导火索是：没什么项目投。过去几年，美元机构的投资方向大幅缩窄，不少美元机构都设立了人民币基金，甚至和政府引导基金合作投资。我在2023年从一个做风投的美元基金离开，那个时候看的比较多的是智能制造、新能源行业，而香港几乎没有什么符合机构投资风格的科创项目，国内的项目也很少接受美元基金，可看的项目寥寥，更别说能投得出手的项目。 之前得出这种结论只是出于个人的体感，后来看数据，才发现“早在2021年，就有不少投资机构不再募资美元，转向人民币投资。创投数据服务商IT桔子数据显示，过去五年，美元机构的投资总额减少超84%，从2021年的5329亿元降至2025年的827亿元。与此同时，人民币机构的市场份额从约64%涨至约90%。”看来体感也确实没有骗我。 前两天和一个做FA的朋友聊天，她说自己简直忙成了陀螺——明明公司在北京，却三天两头往深圳跑。从今年开始，深圳的智能硬件赛道就跟开了加速器似的，简直像个高效的“明星生产线”。很多“大疆系”创业者扎堆冒头，各种细分场景的硬件产品层出不穷。感觉深圳，甚至整个中国的智能硬件行业，正在酝酿一波能影响全球的市场洗牌。 有意思的是，深圳本土人民币机构“近水楼台”却没法“先得月”。反而是美元机构更活跃。出于目标市场、未来发展等各种原因考虑，可以感受到现在接受美元的项目越来越多。而且美元机构决策普遍更快，开价也更大胆。像红杉、高瓴这样的头部美元基金，从接触到拍板，快的只要一两周（听说甚至三天就能定），而人民币基金走完流程，一般最少也要一个月。 这种差异其实也反映了两种不同的投资思路。美元基金向来喜欢高增长、有爆发潜力的C端赛道，愿意为一个宏大的愿景买单，他们赌的是未来天花板。而人民币基金往往更务实、追求确定性，上来就聊净利润和未来三年的估值。 另外，消费硬件这个行业本身也有个特点：一旦产品成功量产上市，销量跑起来，公司现金流就会比较稳定，对融资的依赖反而会下降。比如拓竹科技，成立五年只融过两轮早期资金，后面靠自己就能转得很好，对后续融资的依赖度和开放度便会显著降低。所以对投资机构来说，如果没在早期窗口抓住机会，后面再想投进去，就难了。 不知道这次这个关于美元基金再度活跃的“体感”是不是真实存在的🤔