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4月,中国国家发展和改革委员会撤销了Meta对Manus的20亿美元收购案 整个架构如今已是公开信息,Manus在2025年中将总部迁至新加坡,新设主体:Butterfly Effect Pte。北京团队从120人精简到40人,并迁往新加坡。网站屏蔽了中国IP访问。从文件上看,这是一家新加坡公司 金融媒体已经为这种做法起了一个名字,叫”新加坡洗白”。Shein在2021年这样做过、Manus在2025年这样做了,模式都一样。由中国创办的公司将注册地迁往新加坡,以接触西方资本,而产品、IP、团队和数据仍留在中国 PitchBook发布的《2026年东南亚私募资本报告》显示,2025年该地区VC交易额下降了33.9%。报告列出了三个原因:募资压力增大、跨境投资参与度下降、尽调标准趋严,新加坡洗白现象就发生在中间这一条上 北京盈科律师事务所的曹原律师把背后逻辑讲得很清楚,产品的实际研发地,远比控股公司的注册地更重要 但新闻报道里有一点没有被讲到 新加坡洗白不仅仅是在 M&A 阶段的监管问题。在种子轮阶段,它同样是一个融资问题。大部分尝试这种做法的创始人,要等坐到新加坡投资人对面,才会意识到这一点 投资人愿意投新加坡,是因为他们能对新加坡公司做尽调。ACRA 的企业登记系统是公开的、可搜索的,分钟级就能核实信息 中国的情况则不一样,自2017年《网络安全法》实施以来,对非中国公民来说,国家企业信用信息公示系统的访问权限是受限的,法院记录大多不公开,即使是经验丰富的尽调团队,通常也需要中国本地律师协助调取纸质资料 所以当一位创始人把中国资产套上新加坡的架构,再拿去向新加坡投资人融资时,等于是让投资人去为一个他们根本无法穿透、无法核实的底层资产买单 今年早些时候,一位创始人找我,希望我投资他的新加坡公司,半导体行业,产品在中国研发,IP由中国实体持有 我问了三个问题 “我是在投资你的中国公司,还是你的新加坡公司?” 他说新加坡 “IP是谁持有的?” 他说中国 “你让我投资你的新加坡公司,但新加坡公司基本上什么都没有,那我到底在投资什么?” 他答不上来 当时我并不知道这种做法已经有了一个名字。现在大家都知道了 北京在20亿美元的层面说了不。新加坡投资人在200万美元的层面说了不。问的问题是一样的 每一个被监管撤销、或被投资人拒绝的”洗白”项目,都让接下来那些真正的新加坡公司融资变得更难。投资人现在和创业者见面,第一句话已经多了一个三年前不存在的问题。这是真正的新加坡公司,还是新加坡洗白 新加坡不是一件外衣,是一个国家。在那里做投资的人,眼睛是雪亮的 Chris
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