“新加坡洗白”让Meta损失了20亿美元。而这对新加坡来说，也不是好事

4月，中国国家发展和改革委员会撤销了Meta对Manus的20亿美元收购案

整个架构如今已是公开信息，Manus在2025年中将总部迁至新加坡，新设主体：Butterfly Effect Pte。北京团队从120人精简到40人，并迁往新加坡。网站屏蔽了中国IP访问。从文件上看，这是一家新加坡公司

金融媒体已经为这种做法起了一个名字，叫”新加坡洗白”。Shein在2021年这样做过、Manus在2025年这样做了，模式都一样。由中国创办的公司将注册地迁往新加坡，以接触西方资本，而产品、IP、团队和数据仍留在中国

PitchBook发布的《2026年东南亚私募资本报告》显示，2025年该地区VC交易额下降了33.9%。报告列出了三个原因：募资压力增大、跨境投资参与度下降、尽调标准趋严，新加坡洗白现象就发生在中间这一条上

北京盈科律师事务所的曹原律师把背后逻辑讲得很清楚，产品的实际研发地，远比控股公司的注册地更重要

但新闻报道里有一点没有被讲到

新加坡洗白不仅仅是在 M&A 阶段的监管问题。在种子轮阶段，它同样是一个融资问题。大部分尝试这种做法的创始人，要等坐到新加坡投资人对面，才会意识到这一点

投资人愿意投新加坡，是因为他们能对新加坡公司做尽调。ACRA 的企业登记系统是公开的、可搜索的，分钟级就能核实信息

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生生合· 3个月前

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这篇文章的意思是说，红筹架构在目前，不仅中国政府在限制，投资者也是不愿意投资的，是这样吗？

中国的情况则不一样，自2017年《网络安全法》实施以来，对非中国公民来说，国家企业信用信息公示系统的访问权限是受限的，法院记录大多不公开，即使是经验丰富的尽调团队，通常也需要中国本地律师协助调取纸质资料

所以当一位创始人把中国资产套上新加坡的架构，再拿去向新加坡投资人融资时，等于是让投资人去为一个他们根本无法穿透、无法核实的底层资产买单

今年早些时候，一位创始人找我，希望我投资他的新加坡公司，半导体行业，产品在中国研发，IP由中国实体持有

我问了三个问题

“我是在投资你的中国公司，还是你的新加坡公司？”

“IP是谁持有的？”

“你让我投资你的新加坡公司，但新加坡公司基本上什么都没有，那我到底在投资什么？”

当时我并不知道这种做法已经有了一个名字。现在大家都知道了

北京在20亿美元的层面说了不。新加坡投资人在200万美元的层面说了不。问的问题是一样的

每一个被监管撤销、或被投资人拒绝的”洗白”项目，都让接下来那些真正的新加坡公司融资变得更难。投资人现在和创业者见面，第一句话已经多了一个三年前不存在的问题。这是真正的新加坡公司，还是新加坡洗白

新加坡不是一件外衣，是一个国家。在那里做投资的人，眼睛是雪亮的

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