新加坡🇸🇬交易所终于傍上🇺🇸纳斯达克了！

SmallWOD社群里应该有很多新加坡IPO和新交所专家，讲看法有点压力，不过还是抛转，想听真实的观点和前瞻性的判断。 新加坡富有金融中心的盛名，但是在各种活跃的资产、债券、外汇和大宗衍生品的金融中，新加坡本地的股票市场是一个短板。新加坡拥有上千家各类金融机构，但其中在新加坡交易所上市的比例非常少。 直观对比，同为金融中心的香港，港交所市值是新交所六倍有余。如果用24、25年左右数据，用日均成交额来看流动性，港交所是新交所流动性的30到40倍。 “新加坡股市规模小得可怜、而且流动性差。”这是我以前做IR时常见的批评。客观条件是，新加坡是一个体量有限的城邦，本土企业数量和活跃程度，以及对来自周边地区的IPO的吸引力比较有限（考虑到港交所的竞争）许多本地的投资者也会避开而选择美股或者加密货币等。 另外，我觉得也很难扭转本地人对S股的坏印象，03年到08年，本地市场中国股崩盘。2013年的“蚊型股”，仙股崩盘。这两段时期都反应了广泛而具有破坏性的市场操纵。 13年也是新交所上市公司总数的历史高点，此后数量一路下降。18年有745 家上市公司，到25年5月是613家。这些年SGX 的上市公司总数呈明显下滑趋势。显然，退市公司数量大于IPO——新交所没有那么诱人。 当然，SGX一直在演变和优化。尤其近期新交所的综合表现稳定上涨。虽然原因非常综合（包括国际政治局势，避险等等不再赘述），这还是得益于新加坡的“金融中心”的位置。尤其是，从2020年到2025年，新加坡SFO（单一家族办公室）的数量增长了5倍， PwC报告则称是仅仅几年内的十倍增长 (a tenfold jump in just a few years)。众所周知，在新加坡开家办税收优惠下有一个本地投资的约束：本地投资意味着要求这些家办购买在新加坡交易所 (SGX) 上市股票。这是一个直观显著的推拉原因。 如今的新加坡股市有个特点，在市场波动剧烈的时期，它是一个相对安全的避风港。 不知道在新加坡的大家是否买本地股票。稍过一下主流：银行、报业、蓝筹，房地产reits等，我常嘴贫统称与淡马锡有关的股票。 意识到本地市场不足以支撑起SGX，新交所提出并付诸实践全球证券交易所的构想，是一个长期的过程，24年10月，SGX推出Singapore Depository Receipts，SDR连接了泰国市场和物价香港上市公司，当然这个政策相对较小。链接纳斯达克是一个巨大的里程碑。具体来看，这样的全球上市板块首先会吸引什么样的公司和投资人？相比美股和港股，地缘上新加坡能否平衡流通、稳定和增长。这是多边市场涌动中财富板块腾挪转移最值得观察的一个领域。

新加坡的精英政治家们的确很强，totally worth他们的高薪👍能够促成这种级别的谈判，以及落地这样级别的合作———对本国、区域、对面和整个世界博弈生态都有清晰认识，并能主动设计全球资本基础设施。SGX估计这次真的会改变以往长期流动性不足的困境。 Nasdaq的视角也很有意思，美国股市流动性泡沫，亚洲公司赴美上市受限，这个策略就像改革开放的深圳画了一个圈：保留一个亚洲的gateway，毕竟未来十年亚洲的经济增长引擎会继续领先全球。