AI时代的东南亚，电力才是战略底牌

过去几周看了几篇关于东南亚能源、AI、新能源汽车和印尼政策的研究，自己做了个整合，也和大家分享交流下。当所有人都在讨论AI时，我越来越关注另一个问题：谁来为AI时代提供足够的电力？而全球能源需求增长最快的地区，正是东南亚。  【中产阶级的崛起：规模远超多数人的预期】大多数投资者仍将东南亚定位为制造业转移的受益者。但我认为，更具深远意义的故事，是消费升级。东南亚六大经济体目前的中产阶级人口总计约2亿。预计到2030年，东盟中等收入群体将增至4.72亿。这意味着，在短短一个十年内，东南亚将新增一个与美国消费市场体量相当的全新市场。  很多人以为能源需求增长来自工业化。但这数亿新兴中产家庭正在购置空调、家电、汽车和数字化服务，背后对能源的需求不可估量。  【国际能源署数据：能源约束已清晰可见】国际能源署（IEA）数据显示，2024年东南亚电力需求增长超过7%，接近全球平均增速的两倍，预计到2050年将再度翻番。 IEA预测，在2035年之前，东南亚对全球能源需求增长的贡献将超过25%，高于2010年至2023年间11%的份额，全球排名仅次于印度。自2010年以来，化石燃料满足了东南亚近80%的新增能源需求。过去，拉动需求的是工厂；如今，拉动需求的是家庭。  每一次产业升级——从数据中心到电动车，再到家用电器——最终都指向同一个瓶颈：电力。【越南：AI雄心，正撞上能源天花板】 6月5日，Google前CEO Eric Schmidt访问河内会见越南国家主席苏林时，公开表示越南拥有成为全球AI重要参与者的潜力。越南的AI雄心有目共睹——越南电信集团Viettel已推出自研拥有1,200亿参数的越南语大语言模型（LLM），政府亦宣布计划建设10至15座国家级AI与半导体实验室，全面押注数字经济。但能源账目令人警醒。越南《国家能源总体规划》预测，2030年前能源需求年均增长7%。最新规划更进一步，将基准电力需求年增速目标上调至10%至12%，极端情景下甚至可能达到15%。尤其值得关注的是，越南北部电网当前的备用容量仅为14.5%——在该地区2021年至2024年电力需求年复合增速高达13.1%的背景下，这一水平已处于警戒线附近。按世界银行估算，2023年越南北部工业区的大规模停电造成约14亿美元经济损失，相当于越南GDP的0.3%。 2024年，越南还不得不从中国进口25.6亿千瓦时电力以弥补缺口。这也正是为什么韩国SK集团在布局越南时，投资23亿美元在义安省建设一座1.5吉瓦的LNG联合循环电厂及LNG接收站，同时也在周边投资建设AI数据中心，核心是同步押注发电和能源基础设施。  规模化卖算力，本质上是在卖电。  【新能源汽车：市场份额背后，是一场电网压力测验】  东南亚新能源汽车市场的竞争态势已广受关注。但更关键的信号，在于这对电网意味着什么。  2025年，比亚迪和VinFast跻身东南亚六大市场增速最快的汽车品牌，同比销量分别增长约95%和90%。VinFast在东南亚累计销售超10万辆，比亚迪交付约7万辆，两者合计占约240万辆区域市场的7%左右。  越南新能源汽车销售渗透率在2025年接近40%，超越英国和欧盟。泰国首次突破20%，印度尼西亚达到15%。  日系车企的区域市场份额已从2023年的69%下滑至约59%。  这场加速背后的意义远不止于市场份额之争：每一辆燃油车被新能源汽车替代，能源消耗就从油箱转移至电网。人工智能需要电，数据中心需要电，新能源汽车需要电，数亿新兴中产家庭同样需要电。  问题不在于谁赢得这场新能源车竞赛，而在于：这些电，究竟从哪里来？  【印度尼西亚：整个区域无法回避的关键变量】答案，在很大程度上指向印度尼西亚。印度尼西亚至今仍是全球最大的动力煤出口国，2025年出口量约5.24亿吨，占全球动力煤总供应量的逾半数。中国、印度、越南、菲律宾的煤炭供应，均高度依赖印尼，这也是东南亚基础负荷电力的脊梁所在。正因如此，印尼国内的政策走向，其影响早已超出一国之界。普拉博沃（Prabowo）政府近期宣布，将任命国有企业Danantara Indonesia旗下的PT Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI)作为煤炭、棕榈油及铁合金等关键大宗商品的唯一出口主体。雅加达综合指数今年累计跌幅约34%，成为全球逾90个股票指数中表现最差的主要市场。市场担忧的，未必是政策本身，而是政策的不确定性。自2025年初以来，外资已从印尼股市净撤资逾16亿美元，印尼盾自Prabowo总统2024年10月上任以来累计贬值约14%，当前汇率已弱于1997-1998年亚洲金融危机期间，已成为亚洲表现最弱货币。当区域内最大的能源供应国开始收紧资源管控，整个东南亚的能源成本体系都面临重新定价的压力。  今天，所有关于东南亚的战略讨论，都围绕着AI模型、GPU集群和数据中心展开。这些无疑是真实的机遇。但同时决定产业升级速度的约束条件——并不仅是芯片的供给。  而是与美国的核心瓶颈一致——稳定、可负担、可扩展的电力。最先解决能源问题的国家，将获得超越其当前经济体量的战略溢价。越南、泰国、马来西亚、菲律宾，正站在同一起跑线上。谁能率先构建起稳定、可负担且低碳的能源供给体系，谁就将在吸引高附加值外资、发展数字经济和先进制造方面，建立起难以复制的先发优势。  AI时代的东南亚，算力是战略标配，但电力才是战略底牌。想了解关于东南亚AI产业和垂直领域的研究，也欢迎关注常驻新加坡的北大才女发布的内容 @⁠Ellen Cheng⁠ 图片、内容和数据来源：IEA, Reuters, Nikkei Asia, The Investor, TBT Singapore, SCMP, Viettel AI, Independent Observer