MaxLuo· 5个月前

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从老登股到安心股，我们为何选择与工行同行

朋友们，大家好。 最近市场上有个挺有意思的说法，把那些涨得慢、但分红稳的大公司，比如工商银行，叫“老登股”。而像AI、商业航天这些火爆的概念，就是“小登股”。这场景，真像那首老歌里唱的：“由来只见新人笑，有谁听到旧人哭”。市场的聚光灯永远在追新故事，但咱们做投资的，是不是也该听听“旧人”的价值？ 今天，我想抛开这些热闹，跟大家聊聊我们为什么在两年前，开始买入并一直持有工商银行的港股。这不是一个追逐热点的故事，恰恰相反，是一个关于如何在喧哗之外，寻找安心的故事。 时间回到2023年夏天，美股七姐妹是那个人人追捧的新人，港股是无人问津的旧人。那时市场最火的话题是房地产的困难，很多人担心银行会被拖垮，拼命地卖出银行股。股价跌得厉害，情绪一片恐慌。 但我们当时在想另一个问题：当大风浪真的来时，船队里哪艘船是最不可能沉没的？在中国，这个答案很可能就是工、农、中、建这些国有大行。它们不只是银行，更是经济的压舱石。市场在恐惧“它们会不会倒”，而我们在判断“它们绝对不能倒”，这里面的认知差，可能就是机会。 我们仔细看了数据，发现市场其实过度恐慌了。以工商银行为例，它的业务非常多元，个人贷款、企业贷款、全球业务……房地产只是其中一部分。市场的情绪，把“利润可能短期受影响”这件事，错误地定价成了“这家公司要出大问题”。而且，它的港股比A股便宜一大截，对于像我们这样的海外投资者来说，这意味能用更低价格，买到同样一份资产，股息率反而更高。 于是，当它的市净率跌到只有0.48倍左右，差不多是净资产打对折的时候，我们开始行动了。过程很简单：2023年8月，分别在3.9港元和3.8港元左右买了两次；到了2024年6月，又在4.3港元加了一次。我们不看K线图，也不猜明天涨跌，只是觉得，这个价格，对于这家公司来说，太划算了。 那结果怎么样呢？算一笔简单的账：假设每次买一手，我们的平均成本大概在4港元。现在的股价大概在6.2港元，这部分涨了大概56%。但更重要的是另一笔钱：分红。持有以来，每年都能收到一笔可观的现金股息，算下来，光股息率每年就有7%左右。这意味着，就算股价一时不涨，每年拿到手的现金流，也已经比存银行划算太多了。这才是“存银行不如买银行”的真正意思——我们成了它的股东，它在为我们赚钱。 讲这个案例，我最想分享的，其实是一种状态的变化。 大概三年前，我和很多朋友一样，会为错过每一个热点而焦虑，会盯着美股盘直到半夜。那个时候，心是被股价牵着走的，很累。 真正的改变，就是从做出像投资工行这样的决定开始的。当我真正去思考“这家公司十年后会不会还在”“它能不能持续给我分红”这些问题时，我的注意力就从闪烁的屏幕，转移到了生意的本质。工行每年稳定的分红到账，就是最好的安心剂。慢慢地，我发现自己不需要再时刻盯着大盘了，因为我知道我拥有的是什么。晚上，也自然睡得更安稳了。 所以，如果你现在因为没赶上AI、商业航天的热潮而感到焦虑，我想说，这种感觉我特别懂。但或许，我们不必一直活在追逐里。市场的热点永远在变，但投资的核心其实没变：那就是找到你真正能看懂、并且相信它长期价值的生意，然后用一个划算的价格成为它的股东。 理解，才能带来真正的安心。而安心，才能让我们在投资这条长路上，走得远，也睡得好。 下次，我想专门跟大家聊聊，我这三年具体是怎么从“看盘的奴隶”，慢慢变成“安心持有者”的，有哪些心态和习惯上的改变。 我是Max，感谢您的时间，我们下次再聊。