speak up & learn：聊聊滴滴最新26q2财报

【内容回顾】这次和大家一起聊了滴滴最新的26q2财报，展开讨论了下国内进入守成阶段的滴滴，现在是如何在拉美再打一场本地生活战争的。感谢各位的参与啦，以后有值得学习的财报都可以来一起speak up & learn！ （以下信息经ai总结，手动勘误，并脱敏处理） === 看滴滴财报，先别把“交易额”当“收入” 滴滴最容易看错的地方，是几个数字长得都像收入，其实完全不是一回事 platform transactions看的是订单量，gtv类似gmv，是用户实际支付的总交易额，platform sales是扣掉司机、商家等第三方分成后平台留下的价值，revenue才是财务意义上的收入 gtv涨得快，只能证明平台更忙了，不代表滴滴赚得更多 中国网约车更多采用总额法确认收入，海外出行和外卖更多采用净额法，因此不同市场之间直接拿revenue横比，很容易得出错误结论 看滴滴这种平台，单量、交易额、平台收入、营收、利润必须一起看，只看一个数字基本会是盲人摸象 中国业务已经进入“守江山”阶段 国内滴滴已经不是一个高增长故事，而是一个成熟、稳定、盈利导向的生意 行业当年的混战基本结束，滴滴已经形成明显领先位置，其他出行玩家很难真正威胁基本盘 但成熟也意味着天花板越来越清楚，用户、订单和抽成很难再无限往上加 网约车本身就是一门辛苦生意。国内已经盈利，但利润率并不性感，继续扩大抽成还要面对司机体验和监管约束 所以国内业务更像滴滴的稳定底盘，负责赚钱、提供现金流，真正的增长想象力已经转向海外 滴滴出海，不是在复制一个“海外版滴滴” 拉美真正想做的，不只是打车，而是把滴滴变成本地生活入口 整套模型可以拆成三层：出行负责获客，外卖负责提高频次，金融负责提高变现 出行是最底层的“锚”，先拿到消费者、司机、地图调度、支付关系和城市运营能力，而且目前海外出行业务本身基本已经能盈利 外卖则把“偶尔打一次车”变成“每天都可能打开app”，但也是目前补贴最重、亏损最明显的战场 金融再把用户、司机和商家的持续交易数据变成支付、账户、小额贷款和消费信贷的机会 真正的飞轮不是“多做几个业务”，而是一个业务给下一个业务提供用户、供给、数据和心智 巴西负责想象力，墨西哥更像答案 巴西是滴滴最大的海外试验场，也是最烧钱的战场 市场够大、打车和外卖需求够高，但竞争同样猛烈。外卖不仅要抢用户，还要和本地平台争餐厅、配送网络和商户关系 出行带来的用户优势，只能降低外卖获客成本，不能凭空变出餐厅密度、配送体验和商家供给 因此外卖战争拼到最后，已经不只是补贴，还包括商户排他、法律博弈、监管和本地政府关系 巴西证明的是滴滴能不能把海外天花板做高，墨西哥证明的是这个模式能不能真正长期运转 相比仍在扩张和烧钱的巴西，墨西哥的出行、本地生活和金融组合被认为更完整，也更接近未来可复制的变现模板 下一阶段真正要看的，不是单量创新高，而是“少烧钱以后还剩什么” 拉美最大的问号不是能不能增长，而是补贴撤掉以后，增长还能不能留下 在竞争激烈的市场里，gtv和订单继续创新高完全可以靠更多补贴换来。规模越大，绝对亏损甚至可能一起变大 所以更重要的指标正在从“交易额多少”转向为复购怎么样、城市密度够不够、单位经济模型是否改善、亏损率能不能持续收窄 金融业务提供了更高的变现想象，但也把风险从撮合、安全扩展到了信用风险、催收、牌照和资金占用 金融可能让每个用户更值钱，也可能让资本市场开始用也许会更低的“金融公司估值”来看你 海外业务还额外背着汇率和国家风险。赚的是雷亚尔、比索等本地货币，最终投资者却用美元计价 因此滴滴海外真正的拐点，不是“拉美又多了多少订单”，而是证明这套本地生活飞轮可以在补贴下降以后自己转起来