人民币走强，跨境生意要重算三笔账

今天 SmallWOD 里已经有人在讨论人民币对美元“升破6.74”。我不想先猜汇率的下一站。对出海公司更重要的问题是：同样收10万美元，为什么有的公司毛利很敏感，有的影响却小得多？

答案不在美元收入，而在美元净敞口。

假设一家企业每月收10万美元，同时用美元支付7万美元的采购、海外工资、广告和仓储。真正暴露在汇率变化中的，不是10万美元，而是剩下的3万美元。如果另一家公司成本几乎都用人民币支付，净敞口就接近10万美元。收入看起来一样，汇率敏感度完全不同。

所以，我会先重算三笔账。

第一笔，收款结算。

合同用人民币还是美元计价？从报价到回款多久？账期越长，未锁定的汇率风险通常越大。

第二笔，自然对冲。

把同一时期的美元收入减去美元采购、工资、广告、仓储和债务支出。这个净额才是重点，只看美元收入总数很容易误判。

第三笔，报价与毛利。

报价多久调整一次？客户是否接受重议？价格半年不动，汇率变化往往先由毛利承担；每月重报价，传导会更快，但客户关系和价格竞争力也可能承压。

这也是为什么“人民币升值利空出口”不能一刀切。

纯人民币成本、美元收款的企业通常更敏感；美元收入对应大量美元成本的企业，自然对冲更强；海外采购、人民币收款的企业，人民币走强反而可能降低成本。

现在更实用的动作，是拉出未来90天的外币收支，按币种和日期配对，再测算人民币每变动1%时，毛利和现金流分别变化多少。

汇率方向没人能替企业确定，但敞口可以今天算清楚。