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中国药企的国际化进程在 2025 年上半年迎来爆发式增长,License-out(许可授权)交易成为出海的核心路径,交易规模与数量均创下历史新高。 据中邮证券研报数据,2025 年上半年中国创新药 License-out 总金额接近 660 亿美元,赶超 2024 年全年商务拓展(BD)交易总额;交易共计 72 笔,已超过 2024 年全年交易数量的一半,其中单笔金额超 10 亿美元的交易达 16 笔。 与此同时,当前创新药出海的核心驱动力高度依赖ADC、双抗等平台型技术,且超80%交易集中于肿瘤领域。被明星项目和少数赛道光环遮蔽的是惨烈的同质化竞争与低效内卷。 你会如何看这个问题?
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