中国药企出海及 License-out 交易的爆发，是实力突围，还是资本催生的虚火个例？

中国药企的国际化进程在 2025 年上半年迎来爆发式增长，License-out（许可授权）交易成为出海的核心路径，交易规模与数量均创下历史新高。据中邮证券研报数据，2025 年上半年中国创新药 License-out 总金额接近 660 亿美元，赶超 2024 年全年商务拓展（BD）交易总额；交易共计 72 笔，已超过 2024 年全年交易数量的一半，其中单笔金额超 10 亿美元的交易达 16 笔。与此同时，当前创新药出海的核心驱动力高度依赖ADC、双抗等平台型技术，且超80%交易集中于肿瘤领域。被明星项目和少数赛道光环遮蔽的是惨烈的同质化竞争与低效内卷。你会如何看这个问题？