生生合· 16天前

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这是基于巴克莱在4月26号发布的一篇研报写的，主要是关于美国3月的经济

第一点是，消费者支出状况略好于此前数据所显示的情况。 在这个月之前的数据里，个人收入和消费支出都呈现出疲软的状态。但在本周公布的3月份零售数据里，这个状况发生了一定程度的逆转。主要得益于加油站、汽车销售及对照组的全面增长（对照组的意思是剔除周期性、波动性指标后的数据），3月零售额环比增长1.7%，延续了2月的强劲势头。得益于亚马逊、沃尔玛等电商平台开展的春季促销活动，非实体店零售商和综合商品零售店板块的销售状况领涨。 展望未来，因家庭将受益于高于往年的退税规模，巴克莱预计第二季度实际消费者支出将加速增长。 第二点，美国的通胀压力放缓。 过去几个月，核心PCE通胀数据持续保持高位。由于关税因素和伊朗战争的影响，在1、2月份的时候，核心PCE通胀率非常高。而结合cpi、ppi和进口价格数据，巴克莱估算3月份的标题PCE数据应该会达到2022年中期以来的最高值（headline PCE是未剔除波动性数据的指标），当然，在这其中，汽油占了很大因素。 但是剔除掉这些季节性、周期性因素，核心pce的数值已经低于1、2月份了。而且，经过达拉斯联储修正的核心pce更加稳健，按照这种计算方式，截至到2月的三个月内年化通胀率仅为2.2%。 巴克莱预计，随着关税传导效应结束、能源价格高企的影响减弱、住房相关通胀下降，以及核心服务通胀（ 住房除外）在工资增长乏力的背景下增速放缓，核心pce数据值在未来会回落。 第三点，在不确定性加剧的背景下，美联储仍倾向于维持利率不变。由于强劲的需求和依然居高不下的通胀水平，这要求政策制定者保持耐心，而政策制定者也表示不太愿意在近期进一步降息。但是，巴克莱仍预计，若通胀如预期般回落，到9月时他们将获得足够的信心开始实施宽松政策。